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제목 | FRM Part2 Risk & Invest Mgt 김종곤 강사님께 질문드립니다.(2) | 등록일 | 2019-09-07 |
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안녕하세요? 1. VaR의 해석관련해서 한가지 질문드립니다. 저희가 FRM에서 VaR을 구할 때 VaR(5%)=(Value)*(1.65)*(volatility) 이렇게 구하잖아요? 가령 Value=$1000 volatility=10% 인 상황에서 VaR(5%)=$1000*1.65*10%=$165 가 되잖아요. 이 $165에 대한 해석이 둘 중 어떤것인지 궁금해서 여쭈어봅니다. 해석(1) : $1000에서 유의수준 5%에서 최대손실이 $165이다. (VaR을 Loss로 보는 관점) 해석(2) : $1000에서 유의수준 5%에서 최대손실 발생시 이 $1000는 $165까지 가치가 떨어진다. (VaR을 Loss발생시 asset의 가치로 보는 관점) CFA을 하면서는 항상 해석(2)으로 봤었는데 FRM과 같은 산식을 사용하진 않았거든요. FRM에서는 해석(1)로 보는 것인가요? 2. 또한 VaR을 구할 때는 VaR=V0*alpha*volatilty 로 구했잖아요? 그런데 102p에서 SaR을 구할 때는 왜 SaR=(Surplus의 delta)-alpha*(volatility) 로 구해주신 것인가요? SaR또한 VaR 의 개념과 일맥상통하는데 VaR에서는 뮤를 0으로 놓고 풀어서 수식이 VaR=V0*alpha*volatilty이 되는 반면 SaR에서는 뮤를 0으로 놓고 풀지 않아서 수식이 SaR=(Surplus의 delta)-alpha*(volatility) 이렇게 구성 되는 것인가요? 3. 137p 맨아래에서 두번째 문장을 보면 Sharpe ratio를 구할 때 원래 분자에 E(R)-rf 가 들어가잫아요? 그런데 여기서는 alpha return을 Sharpe ratio의 분자에 집어넣는데 Alpha return=E(r)-E(return of Benchmark) 라서 Sharpe ratio의 분자에 들어갈 수 없지 않나요? 4. 슈웨이져 150p 1번문제에 LTCM Collapse와 닷컴버블 이후 hedge fund에 발생한 변화는? 이란 문제에서요. LTCM과 닷컴버블은 Hedge fund가 망한 사건인데 왜 이 사건이후 Hedge fund에 오히려 돈이 더 몰리게 된건가요? (슈웨이져에도 오히려 이 두사건이후 헷지펀드에 돈이 계속 더 들어왔다고 하더라구요.) |