질문에 감사드립니다.
#1 ==> 이 문제에서 두 채권의 DV01이 동일하다고 전제합니다. (문제에서 이를 빼먹었습니다) 베타를 고려하기 전(베타=1)에는 89.9M이면 hedge가 된다고 생각하였습니다. 그러나 베타가 1.0274입니다. 베타가 1.0274이므로 real yiled가 1% 바뀌면 nominal yield가 1.027% 바뀝니다. 따라서 hedge ratio는 1.0274입니다. 즉 89.9M의 1.027배가 필요합니다. 그래서 89.9M에 1.027을 곱합니다.
#2 ==> B의 의미가 무엇있지 잘 모르겠습니다. 제 생각에는 CIR에서 dr의 분포는 정규분포를 따르고 있지 않아(p177), 이 모형에서 나온 option prices도 정규분포를 따르지 않아 분석에 애로점이 있다는 의미로 해석됩니다. D는 단점이 아닙니다. 왜냐하면 현실에서 관측되는 mean reversion 현상을 CIR 모형이 잘 반영하고 있기 때문입니다.
#3 ==> 'swap의 가치가 100이다'라 할 때 유의점은 자신이 받는 cash flow의 현재가치가 100이란 뜻입니다. nominal principal은 교환되지 않습니다. 1년 후에 5 받고 1 줍니다. 2년 후에 5 받고 F만큼 줍니다. 이들 cash flows의 현재가치는 0입니다. 만약 +라면 상대방은 손해보고, 만약 -라면 제가 손해봅니다. 그러므로 +나 -이면 거래가 이루어질 수 없습니다.
이상입니다.
유극렬 올림.
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