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학습질의응답홈>국제자격증>FRM>게시판>학습질의응답
| 제목 | FRM part1 Financial Markets and Products 김종곤 강사님께 질문있습니다 | 등록일 | 2016-03-15 |
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(언제쯤의 김종곤강사님의 설명을 받을 수 있는지 예상을 하면 될까요? 전에 심희정강사님께 질문을 드렸는데 상당히 오래 기다렸던 기억이 있어서 예상일을 감안하면서 제 학습을 진행하려고 합니다) 안녕하세요? Financial Markets and Products 김종곤 강사님 강의를 듣고 공부 중에 질문들이 생겨서 아래와 같이 문의를 드립니다. 예전에 강의 중에 하수구 이론에 관하여 설명하신 기억이 있습니다. 하수구 이론처럼 이해가 안되고 헷갈리는 부분들이 쌓이고 쌓여서 진도를 나아가는데 어려움이 있습니다. 질문들이 좀 많습니다만 상세한 설명부탁드립니다^^ 1. Payoff 99P 예제문제에 Computing 'the payoff' from an FRA, 그리고 153P에 그래프에도 'payoff'단어 들이 있는데요. '예를 들어 'P/L=payoff-option premium' 또는'put option long position의 payoff=Max{X-St,0)'Payoff의 정확한 의미를 알고 싶습니다. 제가 인터넷으로 찾아보니 다음과 같습니다. *Payoff: 상환일에 얻을 수 있는 손익(Profit/Loss), 발생하는 현금흐름 근데 이걸 찾아보고 나서 option그래프를 보면 더 헷갈립니다. Call ooption long position의 payoff라는 그래프에서 payoff를 P/L로 여길려고 하면 바로 밑에 P/L=payoff-option premium이라는 그래프가 있으니 더욱 혼란스럽습니다. (강의중에 "payoff와 P/L이 같은 뜻은 아니다. 권리와 의무가 분리되서 거래된다. 분리되서 거래되니까 권리를 가지고 있는 사람은 의무를 부담하는 사람한테 돈을 지불해서 권리를 사야한다. forward, futures는 initial cost가 없다. P/L=payoff-option premium(0)이니까 initial cost가 없기 때문에 payoff가 그대로 손익이다. 반면에 option에서는 payoff하고 P/L이 같은 뜻이 아니다"라고 하셨는데 대체 payoff가 뭘까요??) 99P FRA에서 의미하는 payoff의 뜻과 Option에서 의미하는 payoff의 뜻을 정확하고 상세하게 알고 싶습니다. 2. 94P example: Computing continuous rates 문제에 Suppose we have a 5% rate that is compounded semiannually. Compute 'the corresponding continuous rate'. continuous rate은 r(Rc, continous rate)을 구하라는 걸로 해석이 됩니다. corresponding의 뜻이 많이 있는데 여기서는 '동일한'이라는 뜻으로 해석해도 될까요? 문제의 의미상 'Compute the 2times compounding rate'이 맞습니까? "Compute the corresponding continuous rate"의 뜻이 헷갈립니다. 해석부탁드립니다.(의미가 헷갈려서요) 3. Effective interest 의미와 공식 225P 문제 2번과 3번에 effective annual risk-free rate, effective monthly interest rate이 언급됩니다. effective interest가 어떤건지 전혀 모르겠습니다. 4. discount하는 방법 99P computing the payoff from an FRA에서 payoff의 가격은 $-5,000입니다. 강의 중에 valuation을 하실 때 1/{(1+0.01)*3/12}로 discount를 하셨습니다. 139P 문제풀이 중에 3개월과 9개월 15개월의 cash flow를 현재의 가치로 환산할 때 e^-0.054*3/12, e^-0.056*9/12, e^-0.058*15/12로 discount하셨는데 문제구성의 오류라고 하셨습니다. 원래는 1/(1+5.4%)*3/12로 할인을 해야되는데 연속복리로 할인이 되었다고 하셨습니다. (1)(이 문제 외에도)어느 때에 이산복리로 discount를 하고 어느 때에 연속복리로 discount를 해야 되나요? (2)이 문제는 각각 3개월, 9개월, 15개월로 (이산복리)로 discount되었기 때문에 9개월, 15개월도 discount할 때 마찬가지로 1/(1+5.6%)*3/12, 1/(1+5.8%)*3/12로 discount를 해주면 될까요?? 5. T-bond 32진법 계산법 95-05는 액면가*05/32라고 하셨습니다. (1) 123P 102-11 cash price = (102+11/32)+2.1848=$104.52855인데, 여기에 par mount $100,000를 하면 $104,528.55라고 풀이에 나와있습니다. 104.52855*100,000를 하면 당연히 10,452,855가 나와야 되지 않나요? 문제의 정답처럼 104,528.55가 나오려면 cash price 104.52855에 100,000이 아닌 1000을 곱해야 합니다. 이 부분이 이해가 되지 않습니다. (2)129P example의 answer에 N= - 100,000,000*10/105,281.25*12입니다. 그런데 [105+9/32]*100,000=10,528,125가 나와야 합니다. 여기서도 위와 같이 계산과정에는 분명 100,000이 곱해져야 하는데 왜 답은 1,000만 곱해진 값이 나오는지 모르겠습니다. (3) 132P에서도 [100-13/32]*100,000=10,040,625가 나와야 하는데 풀이에는 100,406.25가 나옵니다. 왜 자꾸 소수점이 차이가 나는지 여기도 잘 모르겠습니다. 6. 126P Theoretical futures price에서 F0=98.99가 나오는 과정까지는 이해가 됩니다. QFP=cash futures price-AI, 98.99-(5*90/180) 여기서 빼준 AI는 현재로부터 90일 이전의 AI를 빼준 건가요? 아니면 현재로부터 90일 이후의 AI를 빼준 건가요? 현재로부터 90일 이후에 발생한 AI를 빼준거라면 이미 coupon에 의한 interim cash flow를 빼준것과 별도로 AI를 빼줘야 하나요? 그렇다면 왜 90일 이전에 지급된 coupon의 AI는 왜 빼지 않나요? 7. 123P cash price: 5=(360/180)*(100-Y)에서 cash price가 왜 5인지 모르겠습니다. 8. 149P 2번문제 Credit risk of currency swap 다른 문제들은 풀이를 보면 이해가 되는데 2번문제는 뒷장에 풀이를 봐도 풀이조차 무슨말인지도 모르겠고 도저히 이해가 되지 않습니다. 너무 어려워요ㅜㅜ |
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