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학습질의응답홈>국제자격증>CFA>게시판>학습질의응답
| 제목 | cfa lv2 equity 질문드립니다. | 등록일 | 2019-03-30 |
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안녕하세요? 유태인 강사님 항상 답변 감사드립니다. 1. 다름이 아니라 슈웨이져 155p 1번 문제를 풀어봤는데 한가지 이상한 점이 잇어서요. 문제에서 주어진것이 (1) DIV 0=1.35 (2) PO = 67% (3) ROE=23% (Trailing인지 Leading인지 안나옴) (4) g=7.6% ( 사실상 이건 문제에서 안줘도 (1-PO * ROE)하면 나오긴함) (5) required return on equity=14% 이정 도 입니다. 그래서 저는 (1)과 (2)를 계산해 0기의 NI이 2.01임을 역산해냈습니다. 그리고 이 NI값을 (3) ROE에 넣어서 BVPS= 8.73임을 계산했습니다. 또한 Div 1 = 1.35*1.07= 1.4445 임도 미리 계산을 했습니다. 그래서 Justified PB = P/BVPS = [D1/r-g]/BVPS 를 구하였는데 숫자를 대입해보면 [1.35*1.076/0.14-0.076]/8.73 = 2.5999가 나오더라구요. 문제의 답은 2.41인데 2.41이 나오려면 DIV 1 자리에 1.35*1.076이 아닌 D0 값 1.35를 썼을때 그렇게 나옵니다. 제가 어떤부분에서 잘못 푼것일까요? 2. 슈웨이져 233p 풀어주실때 GP-SG&A = EBITDA 로 나왓는데 저는 SG&A에 Depreciation cost가 항상 포함되어있다고 생각했거든요. 그래서 GP-SG&A=EBIT이 나와야한다고 생각했습니다. 문제에서도 SG&A에 Dep는 포함되어 있지 않다고 나오지 않았는데 SG&A에 감가상각비가 포함되지 않은것은 어떻게 유추를 하신 건가요? 항상 답변해주셔서 감사드립니다. |
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