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학습질의응답홈>국제자격증>CFA>게시판>학습질의응답
| 제목 | level 2 portfolio 질문드립니다. | 등록일 | 2019-03-16 |
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안녕하세요, 강사님. 수업 중 이해가 가지 않는 부분이 있어 질문을 드립니다. 슈웨이져 노트 159페이지 example에서, P/E와 size를 보고 포트폴리오는 성장주와 중소형주 위주로, 벤치마크는 대형주 위주로 포트폴리오를 구성했다고 하셨는데, 이 부분이 잘 이해가 가질 않습니다. 포트폴리오의 경우 P/E factor의 민감도가 1.10이라는 것은 오히려 가치주 위주로 포트폴리오를 구성했기 때문에 그런 것 아닌가요? 가치주의 경우 성장성이 낮기 때문에 시장 전체보다 "더" 민감하게 반응할 것이고, 따라서 시장에서 더 높은 요구수익률을 요구하지 않나요? 마찬가지로, 포트폴리오의 경우 size factor의 민감도가 0.69라는 것은 오히려 대형주 위주로 구성했기 때문 아닌가요? 대형주의 경우 그 규모가 크므로 시장 전체보다 "덜" 민감하게 반응할 것이고, 따라서 시장에서 더 낮은 요구수익률을 요구하지 않나요? size factor의 프리미엄이 2%로 나왔다는 것이 대형주의 return이 더 나왔기 때문이라고 말씀하셨는데, 이 부분도 잘 이해가 가질 않습니다. 일반적으로 대형주보다는 소형주에 요구하는 수익률이 더 많으므로 size factor는 (소형주의 수익률 - 대형주의 수익률) 이런 식이 되어야 맞을 것 같고, 따라서 양수인 2%가 나왔다는 것은 소형주의 수익률이 대형주보다 많이 나왔기 때문이라고 해석해야 하지 않나요? 많은 혼동이 와서 여쭙습니다. 그럼 강사님의 답변 기다리고 있겠습니다. |
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