안녕하세요? 박정준입니다.

문제에서 Price라는 단어와 Value라는 단어가 명확하게 구분되어 있기 때문에 오는 혼란으로 판단됩니다.

Swap을 FRA로 복제하기 위해서는 Swap의 Fixed Leg의 복제를 위해 Forward Contract Price, 즉 Fo(T)를 고정시켜야만 합니다.

다만, 위 문제에서는 가치(Value)를 Price라는 단어로 혼용하여 사용하였습니다. 즉, 스왑을 FRA로 복제할 때 만들어지는 만기가 다른 4의 FRA계약은 다른 가치(different prices)를 갖게 되는데, 그 이유를 묻는 문제입니다.

그래서 정답이 C번입니다.

감사합니다.