안녕하세요? 박정준입니다.

1. 스왑은 Forward의 시리즈 물이므로 계약시점의 가치는 0입니다. 채권으로 복제하는 경우에도 스왑계약을 체결한 경우에도 동일하게 계약시점의 가치는 0입니다. 다만, 계약체결 이후 금리가 변동하면 가치가 변동하게 됩니다.


2. IRS는 고정금리와 변동금리의 교환입니다. 따라서 IRS 고정금리채권과 변동금리채권으로 복제가 가능합니다. 만약 고정금리를 지급하고, 변동금리를 수령하는 IRS계약을 체결하였다면, 고정금리채권을 발행하여 변동금리채권을 매입하는 것과 경제적 실질이 동일합니다.


3. 스왑은 포워드의 시리즈 물이라고 얘기하였습니다. 여기에서 IRS는 금리를 기초자산으로 하는 스왑이니, 금리를 기초자산으로 하는 Forward인 FRA로 복제가 가능합니다. 따라서 IRS의 가치를 평가하는 방법은 1) 채권으로 접근하는 방법과 2) FRA로 접근하는 방법 2가지가 있습니다. 어느 방법을 사용하더라고 값이 똑같기 때문에, 1)번 채권으로 접근하는 방법을 사용하는 게 좋다고 수업시간에 얘기드렸습니다.

따라서, 스왑을 FRA의 시리즈 물이라는 개념만 정리하고, 계산하는 방법은 그냥 넘기셔도 됩니다.


추가적으로 궁금하신 부분있으시면, 연락주세요.
감사합니다.