안녕하세요? 박정준입니다.

1. 2번 CRS 구조는 Domestic currency를 pay하고 Foreign currency를 Receive하게 됩니다.
따라서 Domestic currency가 상승하면, Foreign currency payer의 가치가 상승하고, Credit risk는 증가하게 됩니다. 반대로 Foreign currency가 상승하면, Domestic currency payer의 가치가 상승하여 credit risk가 커지게 됩니다.

2. 문제가 단순히 부채의 금리구조를 변경하기 위한 수단을 물어보고 있으므로 IRS계약 체결합니다. CRS는 금리구조와 환율까지 모두 교환하는 계약입니다.

3. 94페이지는 만기와 시간가치의 개념이 아닙니다. 주가와 시간가치의 관계입니다.
일반적으로 DITM/DOTM으로 가면 시간가치는 줄어듭니다. 그림이 조금 애매한 면이 있네요.
DITM/DOTM으로 가면서 시간가치가 줄어든다고 이해해 주세요.

4. 삼성전자 주가가 200만원이고 1주를 보유하고 있다고 가정하겠습니다. 1:2로 주식분할을 하면 주가는 100만원으로 내려오고, 주식 수는 2주로 늘어납니다. 단순히 주식을 분할하는 행위이죠.
분식분할이 이루어지면, 옵션의 행사가격도 동일하게 1/2로 변경되어야 한다는 얘기입니다.

5. 둘 다 주가하락이 이익나는 구조이므로, 동일하게 본다는 얘기입니다.

6. 다른 전략도 가능합니다. Naked position은 옵션만 거래하는 전략입니다.

감사합니다.




안녕하세요? 박정준입니다.

1. 배당이 없는 경우, 유러피언 콜옵션의 가치와 아메리칸 콜옵션의 가치는 동일합니다.
따라서 Farward start option이나 유러피언 옵션의 가치도 같습니다.

2. Up and in call은 평소에는 옵션이 없다가 주가가 베리어에 도달하면, 그 때 콜옵션이 생겨나는 옵션입니다. 일반적인 콜옵션은 콜옵션이 항상 있는 구조이죠.

3. 일반적으로 변동성은 옵션과 양(+)의 관계입니다. 다만, 베리어 옵션에서 Out이 들어있는 옵션은 변동성과 음(-)의 관계를 가질 수 있습니다. 변동성이 크면, Out이 들어있는 베리오 옵션의 경우 옵션이 소멸될 수 있기 때문입니다.

4. N(d2)는 ITM 확률입니다. 따라서 Digital 옵션의 Payoff Q에 N(d2)를 곱하여 현가화하면, 옵션의 가치가 됩니다.

5. 시장에서 거래되는 선물가격이 이론 선물가격보다 높으며, Overvalued 되어 있으니 Short하고,
동시에 현물을 보유하면 차익거래가 가능합니다. 이를 Cash and carry arbitrage라고 합니다.

감사합니다.