Merton 모형에서 PD와 LGD의 식을 보면 기업가치 성장율(뮤)은 시간에 비례하고 기업가치의 변동성은 시간의 제곱근에 비례하므로 기간이 길어지면 분자 값의 증가되는 속도가 분모 값이 증가하는 속도보다 높아 실제로 시장에서 관찰되는 Credit Spread와는 맞지 않는 결과가 됩니다.따라서 일정한 시간(예: 1년)을 전제로 PD나 LGD를 서로 다른 기업과 비교하거나 일정한 단위기간(예: 연간) PD의 변화 추이를 분석하는데 Merton 모형이 응용됩니다.
