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학습질의응답홈>국제자격증>FRM>게시판>학습질의응답
| 제목 | 다음은 강사님 답변 이십니다. | 등록일 | 2015-09-11 |
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답변이 늦어 죄송합니다. 1) 여기서 average interest rate의 의미는 YTM이 아닙니다. 연간 이자율이 매년 4%, 6%, 1%,.... 이라면 이들의 평균을 의미합니다. 만약 어떤 해의 이자율이 -2%로 마이너스가 나와도 다른 연도의 이자율이 상당수가 +이면 평균적으로는 문제를 발생하지 않는다는 의미입니다. 2) 이자율이 높을 떄와 낮을 떄, 이자율이 1% 변화에 의해 후자일 때가 영향이 더 크지 않습니까? 이자율이 마이너스일 떄는 그 영향이 더 큽니다. 옵션은 이자율이 상승할 때와 하락할 때 영향력이 asymmetric하기 때문에, 이자율이 마니어스가 안나오게 lognormal이나 카이제곱분포라고 가정하면 문제가 발생할 수 있습니다. 3) 예. 4) 만기가 가까워질수록 이자율의 변동폭이 줄어드는 것은 사실입니다. 그러나 이 책의 p163에서 실증적 분석에 따르면 humped shaped라고 했습니다. 그런데, 이는 일부의 주장일 뿐 확정적으로 인정된 사실이라고 보기엔 무리가 있습니다. 이 책에서 그렇게 주장했으므로, 셤을 대비하기 위해서는 그렇다고 인정하는게 좋겠습니다. 5) "theta 자리에 rl(long run true rate of interest)를 넣은 항이라고 가르쳐주셨는데 책의 식에서는, 대신 theta(=18%)가 들어가 있습니다. theta가 들어가있을 경우, expected chage in rate + risk premium 까지 고려한 것아닌가요?" ==> (theta-r)dt 항에 expected chage in rate + risk premium 이 포함되어 있다고 말했습니다. 문제의 진의를 잘못 파악하고 계신듯합니다. "Lets' consider ~~"에서 rl이 주어졌을 때 theta 구하고, 이를 이용하여 forecasted change in the short term rate 을 구하는 문제입니다. rl은 true long-run rate of interest이므로 rl=6%를 이용하여 theta=18%를 구하고, 이를 이용하여 forecasted change in the short term rate 를 구하고.... 이상입니다. 유극렬 올림. |
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