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학습질의응답홈>국제자격증>FRM>게시판>학습질의응답
| 제목 | 다음은 강사님 답변 이십니다. | 등록일 | 2015-06-29 |
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안녕하세요 이두열입니다. 답변드리겠습니다. conditional은 정규분포고 unconditional은 정규분포가 아니라는 것이 아니고 실제 수익률을 관측해 보니 그런 현상이 나타난다는 것입니다. 평균과 분산이 시점에 상관없이 동일하다면 자산수익률들은 모두 동일한 분포를 따르므로 하나의 분포로 설명할 수 있으므로 "unconditional distribution"만이 필요합니다. 여기에서 중요한 점은 우리가 정규분포를 이용하여 수익률을 모형화하고 싶다는 점입니다. 평균과 분산이 동일한지 확인할 길은 없습니다. 실제 수익률들의 분포가 정규분포와 유사하다면 그냥 평균과 분산이 같다고 치고 unconditional distribution을 정규분포로 가정하면 모델링에 문제가 생기지 않습니다. 그러나 실제로 관측되는 수익률들의 분포는 정규분포가 아닌 경우가 대부분입니다. 수업 시간에도 설명 드렸듯이 이렇게 비정규 수익률이 관측되는 이유로 수익률의 변동성이 시점별로 다르기 때문이라고 설명하는 모형이 regime-swithching model입니다. 수익률의 변동성이 국면(변동성 수준, 예: 고/저-> 2개 국면, 고/중/저-> 3개 국면)별로 다르다고 가정하고 국면별로 쪼개서 수익률들의 분포를 보면 각 국면별 수익률 분포는 정규분포와 유사하므로 이렇게 국면별로 쪼개놓은 수익률 분포를 conditional distribution 이라 하면 우리가 원하는대로 정규분포로 모형화가 가능해지게 됩니다. 마지막 문장 해석 때문에 혼동을 하시게 된 것 같은데 "In such cases, the return distribution is referred to as a conditional distribution"을 "In such cases, the return distribution of each regime (or variance level) is referred to as a conditional distribution" 으로 바꿔서 해석하시면 이해가 되실 겁니다. |
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