안녕하세요 이두열입니다.

43장의 채권가격의 변화는 다음과 같습니다(*100은 생략).

ΔP/P = (-MD * Δy) + 0.5 * C * (Δy)²

포인트는 MD앞에 부호가 (-)라는 것입니다.

Δy가 양수라 하면 위 금액은 음수가 되므로 손실기준인 VaR를 산출하기 위해서는

양변에 (-1)을 곱해주어야 합니다.

loss rate = MD * Δy - 0.5 * C * (Δy)²

따라서 VaR값 공식에서는 C앞에 부호가 (-)가 되어야 합니다.

정리하면 VaR공식에서는 MD앞에 부호가 (+)이고 43장의식에서는 MD앞에 부호가 (-)라는 점때문에

C앞의 부호도 반대가 되어야 선형근사의 오차를 보정을 해줄 수 있습니다.