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학습질의응답홈>국제자격증>FRM>게시판>학습질의응답
| 제목 | 질문드립니다. | 등록일 | 2015-09-11 |
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frm2 book1 유극렬 강사님께 질문드립니다. 1) pg 162의 위에서 5번째 문단에서, coupon paying bond의 valuation은 closedly tied to average interest rate 이고 possible effect of negative interest rates is less important 라고 되어있습니다. 여기서average interest rate 이라함은 yield to maturity 을 말하는 것 맞나요? 쿠폰이 있든없든 binomial tree의 가지별로 Expectation 취해서 할인해주는 것이 valuation 아닌가요? 문장 설명좀 부탁드립니다. 2) pg 162의 위에서 5번째 문단에서, 이어서 option valuation models that have asymetric payoffs will be more affected by the negative interest rate 이라고 되어있는데 구체적으로 어떻게 영향을 준단 말인지궁금합니다. 예를 들어 (-)interest 가 있다면 해당 시점에서 callable bond의 option value가 급 증가하는 등의 영향말인가요? 3) pg 162 마지막 문단에서, model1은 convexity effect로 인해 downward sloping 하는 spot rate를 보인다고 합니다. 그렇다면 model1 은 E(dr) = 0 이니까 yield curve는 flat인데 spot curve는 downward인 양상을 보인다고 이해하면 되나요? 4) pg163 맨 위 문장에서 observed volatility term structure is hump shaped 라고 되어있습니다. 그런데 Bond volatility 는 stock과는 반대로 maturity로 갈수록 수렴하는 로켓모양이라고 배운 것 같은데요, 현실에서는 hump shape 이라는 말인가요? 5) pg 166에서 가운데 it follows that forecasted(expected) change in the short term rate for the next period 라고 설명한 문장 아래 식이 있는데요. 강사님꼐서 가르쳐주실 때는 expected change in the rate 부분은 theta 자리에 rl(long run true rate of interest)를 넣은 항이라고 가르쳐주셨는데 책의 식에서는, 대신 theta(=18%)가 들어가 있습니다. theta가 들어가있을 경우, expected chage in rate + risk premium 까지 고려한 것아닌가요? 그렇다면 정확한 forecasted change in the short term rate 을 구하려면 18% 대신 rl인 6%를 넣어야하는 게 아닌지 여쭙고 싶습니다. 그리고 혼용되는 것이라면 책대로 theta를 넣어서 구해야 맞는것인지요. 답변부탁드려요 고맙습니다. |
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