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| 제목 | 김종곤 강사님께 마켓리스크 관련 질문드립니다. | 등록일 | 2014-08-28 |
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안녕하세요 강사님 강사님의 좋은 강의 잘 듣고 있습니다. 강의를 두번이나 다시 보았지만 이해가 안되는 부분이 있어 질문드리게 되었습니다. 질문 내용은 변동성 스마일 관련된 것입니다. 책을 보면 변동성 스마일이 생기는 이유가 블랙숄즈공식상 로그노말 분포보다 실제 분포가 팻테일이라서 그렇다고 나와있습니다. 언뜻 생각하면 이해가 되면서도 앳더머니 상태의 내재변동성이 낮게 나오는 상황이 잘 이해가 되지 않습니다. 즉 블랙숄즈상의 플랫한 변동성 곡선이 저런 분포로 인해서 그대로 수평 상향 이동한다고 하면 팻테일 분포의 특징이 원인이 된다고 생각합니다. 왜냐하면 저 분포가 앳더 머니 상태에서만 적용이 배제되는건 아니라고 생각하기 때문입니다. 즉 앳더 머니 상황에서도 분명 팻테일로 인해 로그노말 분포 보다 돈을 딸 확률이 높아지는건 마찬가지인데 앳더 머니 상황만 내재 변동성이 낮은 이유를 잘 모르겠습니다. 추가적으로 주식 변동성 스마일에서 왼쪽 스큐가 되어 있기에 좌상향 하는 곡선이 도출된다고 하는데 풋옵션의 경우는 급락확률의 증가로 향후 내재가치 증가의 가능성이 증가하여 그렇다고 이해가 되지만 콜옵션의 경우 왼쪽 팻테일이란 사실이 큰 의미가 있는지 잘 이해가 되지 않습니다. 구글을 통해 검색을 해보니 여러가지 논문이 나오는데 사실 이해하기는 좀 힘들었습니다. 강사님의 답변 부탁드리겠습니다. 다시한번 감사드립니다. |
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