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| 제목 | Part2 Credit Risk 김종곤 강사님께 질문합니다. | 등록일 | 2019-01-14 |
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안녕하세요. 19년 5월 Part2 준비중이고, 18년 11월 Part2 강의를 통해 credit risk를 공부중입니다. 강사님께서 말씀하신대로 중간중간에 길을 잃지 않으려고 나름 정리하면서 공부를 하고 빈 종이에 나름대로 알고있는 모든 내용을 적어봤는데 그중에서 이 해가 안되는 부분이나 확실하지 않은 개념 몇 가지 질문드리려 합니다. 1. "Credit Risk를 구해서 나오는 최종 결과물은 EL, UL 두가지다" 라고 생각해도 충분할까요? 2. Credit Var, EL, UL 간에 관계입니다. 수업중 economic capital (risk capital) 과 연관지어 수업하시는걸 들었는데, 그럼 EL 과 Level(%) 에서의 Credit Var(=일어날수 있는 최대 손실)과의 차이는 UL * Z(%) 라고 하면 되나요?? 즉, "EL - Credit Var = UL * Z(Level%) 이며, EL은 Mean(= 예상되는 지점), Credit Var(=Expected Worst Loss, 예상되는 최대손실 지점) 이고 UL은 Standard deviation(= 구간 길이) 이다" 라고 이해해도 괜찮을까요? 3. Part1 에서도 배웠듯이 Var를 구하는 방식에도 Delta-Normal, Historical, MonteCarlo Approach 등을 통해 다양하게 구할 수 있고 EL과 UL도 part1 뒷분에 있는 공식으로 구할 수 가 있는데, 그렇다면 2번 관계에서 EL과 UL을 구해서 Credit Var를 구할수도 있고 EL과 Credit Var를 통해 UL을 구하기도 하나요? Credit risk P/F model 중 Credit Matrix 방식에서 Table을 통해 밑에서부터 CPD를 하여 Var를 구하셨는데 그럼 이 예제는 Historical approach로 Var를 구하고 EL을 구하고 차이를 2.33(1%)으로 나누면 UL이 되는 건가요...? 4. EL과 UL은 Ead, PD, LGD를 Factor로 가지는 함수이며 이때 PD에 초점을 둔 부분이 앞부분 Merton model과 Default Intensity model 이고 Credit risk P/F models인 CreditRIsk+, credit matrix, KMV, Credit P/F View 등은 PD 초점이 아니라 그냥 Credit risk를 구하는 model들(즉 PD중심이 아니라 Credit risk = EL, UL을 구하는 방법 자체)이다는 정도선에서 초점을 둬야 하나요? 5. PD를 구하는 방법이 CDS-spread, Z-spread (주로 CDS)를 통한 hazard rate 이거나 Merton model에서의 PD(=1-N(r 대신 성장률 d2)) 2가지 방법이고 실제에선 merton model은 가정과 현실이 안맞는 부분이 있기도하고 또 risk-neutral PD 자체가 시장을 반영하는 것이기 때문에 Market의 consensus가 있기에 더 정확하다고 판단되어 Hazard rate을 주로 쓰나요 ??? 6. 위 내용들을지나 P/F credit risk에서 correlation에 대해서 default correlation, migration correlation 등등이 중요하다 라는 내용이 나오고 part1에서도 여러차례 다뤘뜻이 nC2개가 필요하기 때문에 현실적으로 불가능하고 그래서 Factor model로 넘겨서 기업성장률 a 에 대해 market factor, market beta, firm-specific risk로 나타내는것 까진 이해가 됩니다. 또 Corr(1,2) = Beta1 X Beta2 도 알았는데 실질적으로 위 내용을 가지고 P/F내에 Criedit risk를 계량화 하는 문제가 교재 예제엔 없나요 ? 또 이 교재는 default corr은 나오지만 migraion corr에 관해 계산하는건 안다루는 건가요 ?? 간략하고 정리해서 질문하고 싶은데 머릿속에서 정확히 정리가 덜 되서 그런지 그것마저도 어렵네요.. 내용이 너무 길어져서 죄송합니다 |
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