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학습질의응답홈>국제자격증>CFA>게시판>학습질의응답
| 제목 | level2 Fixed income 질문드립니다. | 등록일 | 2019-02-19 |
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안녕하세요, 강사님. 모르는 게 너무 많아 많은 질문을 여쭙게 되네요. 부디 너그럽게 양해해 주시기 바랍니다. 1. 커리큘럼 북 192pg 33번 문제를 여쭙습니다. 기대되는 배당에 따라 conversion price가 어떻게 조정되야 하느냐를 묻는 문제인데, 슈웨이져 노트에서는 "Offer documents will indicate how the intial conversion ratio would be modified to account for corporate actions such as stock splits or stock dividends."라는 문구밖에 찾지 못했습니다. 주식분할과 배당이 conversion price에 어떻게 영향을 미치는 건가요? 2. 커리큘럼 북 296pg 2번 문제 여쭙습니다. 현재 금융시장에 단기적으로 극심한 위기가 발생할 거라고 보고 있으며, 이때 credit curve가 어떻게 변하는지를 묻는 문제입니다. credit curve는 통상 upward sloping하는데 단기적인 위기로 인해 단기 credit spread가 커져 credit curve는 flat해질 거라고 골랐는데, 답은 downward sloping이라고 합니다. 이건 그냥 뉘앙스의 차이를 해석하지 못한 것으로 생각하면 될까요? 아니면 슈웨이져 노트에 나온대로 hazard rate이 앞으로 계속 constant할 경우에만 credit curve가 flat해진다, 라고 보면 될까요? 3. CDS계약 관련해서 커리큘럼 북 문제의 해설과 슈웨이져 노트에 명시된 내용에 약간의 혼동이 있어 여쭙습니다. 커리큘럼 296pg 3번 문제는 현재 주인공이 투자한 Refrence obligation에 credit event가 발생했는지의 여부를 묻는 문제입니다. 동책 해설에는 회사가 발행한 채권 중 "어느 채권에라도" 이자나 원금을 지급하는데 실패한 경우라면 Failure to pay 상황이라고 설명하고 있습니다. 그런데 제시된 지문을 읽어보면 현재 주인공은 그 회사의 선순위 채권을 들고 있고, 회사가 지급불능에 빠진 것은 후순위 채권입니다. 슈웨이져 노트에는 내가 들고 있는 Reference obligation과 "동급이거나 보다 높은 등급의 채권"에 지급불능이 생긴 경우에만 CDS로 보상받을 수 있다고 나와 있는데, 혹시 문제에서 묻는 것이 CDS 계약과는 무관하게 단지 회사에 credit event가 발생했느냐 그렇지 않느냐만을 묻는 것이라고 봐야 할까요? 만약 그렇다면 credit event가 발생하긴 했지만, 선순위 채권을 들고 있는 주인공 입장에서는 CDS를 통해 보상을 받지는 못하는 건가요? 그럼 강사님의 답변 기다리고 있겠습니다. |
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