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학습질의응답홈>국제자격증>CFA>게시판>학습질의응답
| 제목 | level 1 fixed income 김종곤 강사님께 질문드립니다. | 등록일 | 2018-06-18 |
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1. 지금 경과이자 부분을 공부하고 있는데, 강사님이 말씀하신 이론적 full price와 market full price(시장정산가격)을 구하는 동안 모두 clean price라는 개념이 나오는데, 이론적 full price를 구할 때의 clean price와 market full price를 구할 때의 clean price가 서로 다른 게 맞나요? 또 이론적 full price건, market full price건 모두 dirty price라고 하는데, 이 역시 서로 다른 게 맞지요? 정리하면, "그냥 full price를 dirty price라고 부르고, 쿠폰 지급일의 채권 가격을 clean price라고 부른다. 다만 이론적인 full price와 시장정산가격을 구할 때에 나오는 dirty price와 clean price 개념은 서로 다른 값을 지닌다," 이렇게 알고 있으면 될까요? 2. book5의 pg51의 2번 문제를 그대로 써 보면, A $1 millon negotiable CD with 120 days to maturity is quoted with an add-on yield of 1.4% based on 365-days years. Calculate the payment at maturity for this CD and its bond equivalent yield. 라고 되어 있는데, 뒤에 bond equivalent yield를 구하는 해설 부분이 이해가 되질 않습니다. 해설에는 이미 문제에서 add-on yield annualized based on a 365-day year를 말하고 있으므로 그것이 그대로 bond equivalent yield라고 하는데, 그러나 문제는 120days의 CD의 add-on yield이므로 120일 후 만기 때의 CD값 1,004,603은 단기시장에서 쓰이는 단리를 적용해 나온 값이고, 따라서 복리를 쓰는 bond equivalent yield를 구하기 위해서는 1.004603에 365/120 승을 해줘야 하는 거라고 생각되는데, 이 부분에서 제가 뭘 놓치고 있는지 모르겠습니다. 3. book5의 pg 60, option-adujusted spread에 관한 설명 부분에서 option value = Z-spread - OAS 라는 식이 나오는데, 이때 Z-spread는 Collable Bond의 Z-spread인 Zc를 말하는 거지요? 즉, option value = Zc-spread - OAS가 맞지요? 그런데 option value는 옵션의 가치로서 option free bond의 가격에서 collable bond의 가격을 뺀 값으로 알고 있는데, 스프레드끼리 빼는 것으로도 option value가 나온다는 게 이해가 되지 않습니다. 만약 책에 적힌대로라면 1. collable bond의 가격 = coupon/(1+S1+Zc) + coupon/(1+S2+Zc)^2+ coupon+principal/(1+S3+Zc)^3 일 것이고, 2. collable bond의 가격 + option value = coupon/(1+S1+OAS) + coupon/(1+S2+OAS)^2+ coupon+principal/(1+S3+OAS)^3 일텐데, 2번 식의 OAS에, Zc-spread + option value을 대입해도 식이 성립한다는 얘긴데, 제가 지금 제대로 이해하고 있는 건가요? |
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